房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的日子都被编号,但这是一个很大的数字 2017-04-02 02:03:04

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在我的“纽约时报畅销书”中,“常识的巨大失败 - 雷曼兄弟崩溃的内幕故事”,我提出了一个强有力的案例我们的政府允许房利美和房地美成为一个巨大的抵押贷款支持证券对冲基金,完成70-1纳税人资助的杠杆他们有子Libor融资,这意味着世界上最低利率之一的借钱的奢侈,所有风险由美国纳税人支持要了解这种杠杆成像走进最赚钱的利润在拉斯维加斯的赌场,你所拥有的只有100美元在你的口袋里然而,由于你良好的信誉,赌场允许你玩桌面上风险7000美元的二十一点最轻微的损失和你的资产被消灭这正是发生在房利美的事情和弗雷迪以及今天美国纳税人在这种鲁莽冒险的风险中损失了超过3600亿美元这是整个伊拉克战争成本的一半以上并不总是这样,但正如塞缪尔约翰逊所说的那样通往地狱的道路是出于良好的意图在90年代,房利美和房地美只使用了30-1的杠杆,但伟大的推动者,美国国会,无论是忽视还是无能为力,我知道潜伏在表面之下的真正风险关于风险和杠杆的一两件事我的前雇主被提到40-1,那是在我们提交第11章破产之前,山姆大叔选择不拯救雷曼然后让她的失败让纳税人付出沉重的代价当这66亿美元的多米诺骨牌倒下时,她抹掉了房利美和房地美的5万亿美元抵押贷款组合的价值在这个过程中粉碎了美国纳税人谢谢你汉克保尔森今天我们站在哪里最近在华盛顿召开的关于房利美和房地美改革辩论的会议充斥着政治泥潭,这是最终的指责游戏上周发布的金融危机调查委员会(FCIC)报告和异议正在成为头条新闻然而,故事中的故事是政治内斗如何破坏这种功能失调nal佣金除了,花了一千万美元而我们几乎没有表现出来我对奥巴马总统没有介入这里感到愤怒我认为他为引领和保护数十亿美国纳税人的美元带来了一个千载难逢的机会FCIC的报告是一个笑话,它是所有重复的重演看起来像我的书,安德鲁罗斯索尔金的太大失败和迈克尔刘易斯'大短的所有扔进一个700页的文件我们在委员会的报告中有什么新的知识

是否有明确的建议有助于防止再次发生金融危机

否委员会被政治分开,他们的结论与Brett Farve退休派对一样混乱,他的第7个人也同样讽刺的是委员会报告中最不幸的部分可能是最重要的是房利美和房地美真的出了什么问题以及如何我们修理它们吗

真正的战斗正在奥巴马政府内部,在较小的相关住房问题的监管机构之间以及新国会中的共和党人之间展开

未来几周将显示其中一些领域的重大发展,但改革房利美和房地美的进程,更广泛地说,住房金融体系远远落后于国会和奥巴马政府心目中的赤字和创造就业机会令人感到羞耻但是这场战斗要花费数年而不是数月,拖累困扰住房市场的不确定性和硬化症在过去的几年里,奥巴马政府最近向媒体泄露报道,他们的报告概述了对房利美和房地美的改革建议,将从1月31日的法定截止日期推迟至2月中旬致命分裂

我在DCTripwire的朋友[防火墙]告诉我这种延迟的可能原因有两个:(1)财政部和联邦住房金融局(FHFA)缺乏高级职员 - 负责实施许多“多德 - 弗兰克法案”的规则和条例猜猜是什么

他们还负责房利美和房地美的改革(2)奥巴马政府内部存在分歧,无论是在实质上还是在政治上对任何改革努力都有分歧一方决心维持某种政府(以及纳税人)的保障抵押证券,为中产阶级房主提供支持另一方寻求取消政府明确或甚至暗示的担保 相反,他们希望将政府从市场上移除,以便创建一个基金,以帮助低收入公民获得负担得起的出租房

我们都知道林肯总统曾经说过“一个分裂的房子不能忍受”嗯,这个甚至不能翻身为什么

因为财政部长盖特纳(以及前国家经济委员会主任拉里萨默斯)是前集团,而住房和城市发展部(HUD)局长肖恩多诺万和其他政府的进步成员都在后者这可能解释奥巴马总统的沉默政治上有缺陷的金融危机调查委员会即使政府回到政治中心,我认为总统的密友蒂姆盖特纳赢了,他们的报告,无论什么时候发布,都将在抵押贷款市场保持一些政府角色我告诉报告将从广义上讲,还有一些房屋融资改革的选择,并且不会用立法语言

奥巴马政府希望这份报告能够增加对房利美和房地美的讨论,但出于政治原因,他们希望允许共和党人参与众议院在这场立法战争中发起第一次齐射进入改革进程中由于政府缺乏具体行动,目前正在讨论或实施若干监管行动

房利美和房地美在内部采取了第一批行动

自从监管开始以来,各自的资产负债表都有所改善信贷标准已经提高,并且他们都拒绝向信用评分较差的借款人购买抵押贷款

每个实体向银行收取的费用都是为了保证他们的贷款也有所增加而这笔收入有助于重建他们的资产负债表

房利美和房地美仍然欠下了大量的季度报酬

美国财政部以财政部优先股10%的股息形式如果该股息降低,将允许他们开始偿还数十亿美元的纳税人支持并简化任何未来的重组任何股息变动都需要获得批准财政部和联邦住房金融管理局(FHFA)都是GSEs保护协会或者预计任何变化将受到国会的严格审查在我支持的一个举动中,房利美和房地美正在考虑改变服务人员获得补偿的方式这是至关重要的,因为抵押贷款服务业的激励措施都被搞砸了伤害取消抵押品赎回权的过程根据我的DCTripwire,联邦住房金融管理局/ HUD正在研究未来的抵押服务结构和单户合格抵押贷款的补偿服务机构目前的补偿是基于抵押贷款中包含的最低服务费因此降低了为不良贷款提供服务的灵活性,这有可能对借款人和担保人产生负面影响民主党人将继续对抵押贷款服务人员施加压力,以及奥巴马政府对服务人员特别监察长缺乏调查和制裁

TARP,Neil Barofsky向国会监督委员会保证除了50名州检察长的一般调查之外,目前正在对最大的服务人员进行刑事调查和审计,尽管他还强调政府可以而且应该在这个领域做更多的事情发布后国会的房利美和房地美改革工作白宫关于住房融资未来选择的报告,寻找国会,特别是众议院的共和党人,带头提出GSE改革众议院金融服务委员会已经安排了四次关于住房和GSE相关的听证会主题在关注这些发展时,重要的是要注意委员会的规则已经恢复为“正常秩序”,小组委员会主席将举行所有或几乎所有关于个别主题和调查的听证会,由此引发全体委员会听证会

由主席Spencer Bachus(R-AL)负责制定立法并接收知名人士,如Federal Re为伯南克主席服务 在我看来,我认为众议院议长Boehner和众议院财务委员会主席Bachus这些日子都很接近,特别是关于Fannie和Freddie Boehner's Boys的改革这个小组委员会的举动是重大变化,并将引入重要的新名称和角色进入有争议的住房融资世界,包括Rep Neugebauer(R-TX); Rep Jeb Hensarling(R-TX),委员会副主席;资深市场和GSE小组委员会主席斯科特·加勒特(R-NJ)(房利美和房地美)听证会清单显示,除了多德 - 弗兰克的监督和宏观经济政策外,住房融资和GSE改革是委员会的主要关注点

同样显而易见的是,委员会共和党人在制定一项可靠的GSE改革计划方面不比他们在多德 - 弗兰克法案谈判期间更进一步与众议院工作人员交谈后,很可能副主席Hensarling的法案从11日开始国会仍然是共和党立法改革的起点该法案在第111届国会被广泛嘲笑为“不严重”,因为它仍然是意识形态纯粹的,并且拒绝承认GSE目前占抵押贷款证券化市场近100%的事实房地产市场极度疲软考虑到这一点,尽管存在内部分歧,但奥巴马政府仍要认识到这一现实和低迷的共和党人在这个有争议的地区起带头作为拖延战术的一部分,希望尽可能长时间地推动改革如前所述,众议院共和党人已经把自己描绘成一个角落,始终如一地急切地宣称任何政府保证或参与在住房金融市场上,除了联邦住房管理局和退伍军人管理局(为首次中等收入的购房者提供援助)之外,是不可接受的

寻找任何众议院共和党法案,大量借鉴Peter Wallison的工作,他和Alex一起工作波洛克和爱德华平托最近发布了一份白皮书,题为:“让政府退出住房融资:改革住房金融市场的原则”预计将在这个问题上引领潮流的加勒特上周被引用过去一周明确地说,“没有任何明确的保证主要的问题是纳税人已经为这个信条做了准备很长一段时间的风险我们坚持不应该再有救助“这将使得民主党控制的参议院的任何妥协变得非常困难,如果不是不可能的话,更不用说奥巴马政府了,尽管加勒特和他的众议院共和党人经常被描绘为了对金融服务行业表示同情,国会议员也迅速对金融服务圆桌会议上的行业建议表示鄙视,该建议旨在用几家私人资本化的公司取代GSE,这些公司将打包抵押贷款支持证券,而联邦政府将保证投资者的利息和本金理论上,将不合格和自有品牌证券证券化的实体也是担保实体的共同所有者,但这些只允许与传统的,符合要求的30年期抵押贷款一起使用联邦担保不适用于新实体本身,也不适用于由此发行的任何债务或证券为了支付他们的运营成本未来的漫长道路加勒特和其他共和党人的问题将出现一个“联邦灾难性保险基金”,类似于9/11之后为恐怖主义再保险而实施的基金会只有当其中一家公司陷入财务困境时,才能支持担保担保公司会为保险基金做出贡献,而且在政府负责之前需要用掉几层资本即使这种纳税人的曝光水平对许多共和党人来说也是不可接受的在任何政府支持下,共和党的思想支持一个住房金融部门,政府只在边缘经营,通过制定和执行哪些类型的抵押贷款可以证券化的标准,什么是适当的服务标准和程序,并可能明确为经济适用房提供租赁援助 大多数GSE私有化计划主要通过逐步减少合规贷款限额(每年约20%)来实现,因此从理论上讲,私营部门能够越来越多地进行证券化

引入抵押贷款,和/或担保债券等替代方案由于此类计划可能产生的问题,参议院银行委员会很可能会以比房子更为审慎的速度进行GSE改革

最近的多德 - 弗兰克法案准备参议院委员会(尚未召开第一次组织听证会)也将有几个新的人物,包括新任主席蒂姆约翰逊(D-SD)其共和党的存在增加,其日益弥补保守派倾向成员,可能会回应众议院共和党人两位参议院共和党人可能会成为本次辩论的关键思想领袖,参议员Mike Crapo(R-ID)和Bob Corker(R-TN)早期指标虽然他们每个人都一直关注纳税人,但他们都认识到,虽然房地产市场疲软且没有对住房融资其他方面进行深刻而严肃的改革,例如有关证券化(包括服务标准,陈述和保证)令人怀疑的是,任何实质性立法将在夏季之前推出,即使在那时,它也可能仅在众议院,参议院的几个月,如果不是近一年的时间,那么更多信息转到wwwlawrencegmcdonaldcom或wwwdctripwirecom